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小麦大米价格大涨 生产商贸易商获益

发布时间:2017-07-03 19:34:08  来源:  作者: 查看:

6月30日早盘资讯曾提示关注近期国际粮食期货现货价格上涨带来的机会。据最新了解,cbot小麦1709期货本周最后两个交易日大幅飙升超10%,目前为526美分/蒲式耳,6月份至今最大累计涨幅突破20%。

消息面显示,美国作为小麦的主产区正经历旱灾。国内方面,新麦价格比去年明显提高,主要原因是去年多个地区小麦质量受损,市场长期处于优质粮源紧缺的状态。陈粮价格最高达到2.72元/公斤,这也给新麦价格提供了强有力的支撑。目前贸易商、粮库及面粉厂等积极收购,预计后期小麦价格会维持高位运行,小幅走强。

此外,最近两个月的时间里,国际大米价格上涨30%左右,期货价格也明显走高。上涨原因是主产国泰国大米库存下降,泰国大米价格自3月份开始稳步攀升,基准离岸米价达到每吨450美元至460美元,创下2013年8月份以来新高。而孟加拉国与斯里兰卡正面临恶劣天气的影响,大米进口需求旺盛,中东地区对于美国大米的需求也在走高。

从国内情况看,随着市场供应趋紧,稻米价格也逐渐稳中有涨。不过,受最低收购价和临储稻谷规模庞大等多种因素影响,国内米价大幅拉升概率不大。操作上,随着国际大米价格的大幅上涨和需求的旺盛,对国内稻米的出口逐渐变得有利。据海关总署数据,中国5月份出口大米186966吨,4月份出口大米78756吨;1-5月份大米出口总量为419166吨,去年同期累计为108253吨,同比增加287.2%。

操作上,国际小麦大米价格大涨,为国内粮食价格提供支撑,相关生产商贸易商有望获益。

相关概念股:

北大荒:甩掉旧包袱,拓展新产业,公司进入发展新阶段

公司公布一季报,一季度实现营收6.17亿元,同比增长13.44%,实现归母净利润2.43亿元,同比增长182.01%。公司营业收入和营业成本同比分别增长13.44%和下降83.94%,主要原因有四:一是农业分公司较上年提前完成《农业生产承包协议》签定工作,确认土地承包费收入同比增长50%;二是受市场因素影响农业分公司未开展粮食经营业务;三是以浩良河化肥分公司和浩良河公司停产改建,报告期内仅销售库存产品,销售收入和销售成本同比分别下降82%和87%;四是麦芽公司上年末以资产出资成立联营企业龙麦农业公司,供暖收入和成本同比下降100%。

公司资产优质,甩掉旧包袱实现轻装上路。

公司资产质地优良,拥有土地总面积1296万亩,耕地面积1158万亩,其中绿色认证土地536.38万亩,有机认证土地面积78.44万亩。长期以来,工业业务的亏损严重制约着公司的发展。16年,公司加快下属工业公司的混改,下属的北大荒纸业公司、北大荒龙垦麦芽公司、浩良河化肥分公司先后引入4家战略投资者,成立了3家合资企业,实现了体制机制变革。改革完成之后,公司原有工贸资产有望盘活,亏损有望进一步减少,从而带动公司业绩进一步释放。

拓展新产业,培植新的利润增长点。

公司利用现有资源,引入战略投资者培植新的业绩增长点。与佳沃龙江、九三粮油、智恒里海合资成立佳北控股拓展品牌有机大米的生产和销售;与三聚环保合作发生产液化天然气和碳基复合肥等产业;与中南建设合作拓展农业区块链产业。这些新产业的布局有望为公司带来新的业绩增长点。

静待改革持续推进。

公司是农垦上市公司中改革力度最强者,未来公司改革看点主要有二:一是引入战略投资者,弥补公司在营销、品牌和渠道建设方面的不足,推进公司业务高增长;二是在资产证券化率提升的大背景下,公司集团资产有望注入。

公司通过改革剥离亏损以及引入战投进行新产业的开发有望推动公司盈利增长,未来混改和集团资产注入打开公司市值空间。预期2017/18/19年,公司归母净利润为8.95/10.05/11.39亿元,eps为0.50/0.57/0.64元,给予17年25倍估值。

中粮糖业:行业景气利润大增,并购整合预期强烈

2016年中粮糖业营业收入135.6亿元(+16.2%);归母净利润5.15亿元(+577%);扣非3.7亿(+1094%)。单四季度,收入49.5亿元(+56%),盈利0.18亿元(+9369%)。2016年利润分配预案为每10股派发1.3元现金股利。

糖价周期上行,公司主业利润大幅增加。(1)现货食糖从5400元/吨上涨至6800元/吨,公司自产食糖销量大增22.9%至96.9万吨,利润大增;(2)贸易和期货贡献突出,此部分投资收益1.4亿,浮盈增加2.5亿,估计全年期货+贸易共近5亿利润;(3)当前糖价高位震荡,贸易救济调查5月下旬结束,如关税提升可能影响行业进口成本,但将驱动国内糖价上涨。

并购持续提升产能,整合预期丰富。(1)2016年公司积极并购,体量扩张,崇左永州增量甘蔗糖产能10万吨,炼糖产能在营口太古的合并后提升至150万吨,近期虽退出永鑫股权收购,但长期不影响公司在主产区的并购扩张计划;(2)中粮集团下巴西来宝农业有240万吨产能,在集团整合加速的情况下,存在较强的资产注入预期。

或逐步剥离非主业部分,聚焦糖业。公司已预挂牌转让屯河水泥50%股权,15-16水泥拖累公司利润约1亿、0.8亿;另外整体亏损的番茄酱业务已成立子公司,后期或剥离。未来公司未来将进一步聚焦主业。

公司通过持续的并购整合,已经走在成为国际大糖商的路上:预测公司17-19年利润为6.1亿、6.5亿和7.2亿,考虑增发,对应当前pe38.2倍、35.8倍和32.4倍。

南宁糖业:产业整合加速,内外糖高位共振改善公司业绩

为了提高产业集中度,广西壮族自治区正在推进该地区的制糖企业进行战略重组。11月29日,广西壮族自治区人民政府副秘书长、自治区糖业发展办公室主任黄胜杰在自治区2016/2017年榨季工作会议上表示,广西将继续实施制糖企业重组,广西政府明确了以广西农垦糖业、广西崇左东亚糖业、中粮、南华、凤糖、南宁糖业等6家制糖企业为核心进行战略重组,并且已取得初步进展,预计2016/2017年榨季这几家集团的食糖产量占全区产糖量的76%以上,到2020年广西形成5-6家年产糖100万吨以上的大型企业集团,产糖占全区总产量的90%以上,产业集中度有望得到提高。

 

行业基本面持续改善,产品价格创出新高。可以看到糖业本身有很强的自周期,其周期围绕在“增产-降价-减产-涨价-增产”一个循环中。考虑到我国糖业在2012年-14年经历了连续三年的亏损,行业兼并组合的步伐在持续加快,其主要原因主要是我国甘蔗原料不足,甘蔗的收购价格较低,农民种植甘蔗积极性较低,人力成本较高等因素导致了制糖企业的产能利用率较低。

国内一直存在白糖的供应缺口,2016年11月初召开的全国食糖产销工作会发布的消息称,2015/2016年榨季,全国食糖产量870万吨,而我国的糖类消费量为1500万吨。2016年食糖进口关税配额总量为194.5万吨,其中70%为国营贸易配额。而配额外进口糖较为猖獗,其弥补了我国主要的糖类供给缺口。

近期原油的冻产协议一定程度上稳定提高了原油价格,燃料乙醇用对甘蔗的需求有所提振,对国际糖价形成了一定的支撑;就国内而言,郑糖目前正在考验7000元每吨支撑位,国内糖价维持高位震荡概率较大,业绩有望持续向好全球进入连续两个榨季的减产周期。进口价差缩小规模萎缩,供求紧张局面并无根本改观,由此将带来糖制品的毛利率大幅提升,显著改善公司的盈利能力。

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